Финансовое положение группы компаний «Форте». Разбор официальной бухгалтерской отчетности эмитента цифровых активов и трех поручителей

Когда эмитент перестает исполнять обязательства, а в отношении него и связанных с ним организаций вводятся процедуры банкротства, перед инвестором неизбежно встает вопрос о том, на какое возмещение он может рассчитывать реально. Ответ на этот вопрос начинается не с эмоций и не с предположений, а с изучения официальной бухгалтерской отчетности должников. Настоящий обзор подготовлен специалистами ООО «Росинком» и содержит разбор отчетности за 2025 год по четырем организациям группы «Форте», а именно по эмитенту цифровых финансовых активов и по трем организациям, выступившим поручителями по его обязательствам.

Все приведенные ниже документы получены из государственного информационного ресурса бухгалтерской (финансовой) отчетности Федеральной налоговой службы России и размещены в настоящем материале в неизменном виде, без каких бы то ни было исправлений, сокращений или редакторских вмешательств. Читатель имеет возможность самостоятельно убедиться в достоверности приводимых цифр, сопоставив их с подлинными формами отчетности, воспроизведенными в тексте статьи.

Как следует читать бухгалтерский баланс

Бухгалтерский баланс представляет собой документ, в котором имущественное положение организации показано с двух сторон одновременно. С одной стороны отражается все, чем организация располагает, то есть денежные средства на счетах, запасы товаров и материалов на складах, задолженность иных лиц перед самой организацией, здания, сооружения и оборудование. Эта часть именуется активом. С другой стороны отражаются все обязательства организации, включая кредиты банков, займы, задолженность перед поставщиками и партнерами. Эта часть именуется пассивом.

Если стоимость имущества превышает размер обязательств, у организации имеется собственный капитал, который можно условно назвать подушкой безопасности. При банкротстве наличие такой подушки теоретически означает, что после расчетов с кредиторами имущества может хватить на удовлетворение требований. Если же обязательства превышают стоимость имущества, собственный капитал становится отрицательным, и это прямой признак несостоятельности организации.

Вместе с тем формальное превышение активов над обязательствами само по себе еще ничего не гарантирует. Принципиальное значение имеет структура имущества. Денежные средства на счете могут быть направлены на расчеты немедленно. Здания и оборудование требуют проведения торгов, на которых имущество, как правило, реализуется с существенной скидкой относительно балансовой стоимости. Запасы товаров и дебиторская задолженность, то есть права требования к третьим лицам, обладают наименьшей надежностью, поскольку товар на торгах может уйти значительно дешевле учетной цены, а задолженность перед организацией может оказаться нереальной ко взысканию. Именно поэтому при оценке перспектив возврата вложенных средств необходимо смотреть не только на итоговую строку баланса, но и на то, из чего складывается имущество должника.

Дополнительным источником информации выступает отчет о финансовых результатах, который показывает, сработала организация за год с прибылью либо с убытком. Убыточная деятельность означает, что собственный капитал сокращается, и подушка безопасности, даже если она имеется сегодня, постепенно исчерпывается.

Общая характеристика группы

Группа «Форте» представляет собой структуру взаимосвязанных организаций с перекрестным поручительством, при которой компании группы выступают гарантами по обязательствам друг друга. Эмитентом цифровых финансовых активов является общество с ограниченной ответственностью «Форте Хоум ГмбХ», зарегистрированное в городе Ростове-на-Дону. Обязательства эмитента обеспечены поручительствами обществ «Форте Пром ГмбХ», «Форте Пром Стил ГмбХ» и «Форте Металс ГмбХ».

Такая конструкция изначально задумывалась как повышающая надежность вложений, поскольку при неисполнении обязательства основным должником кредитор вправе обратиться к любому из поручителей. Однако практическая ценность этой схемы напрямую зависит от того, в каком финансовом состоянии находятся сами поручители. Если все организации группы одновременно оказываются в кризисе, поручительство утрачивает значительную часть своего защитного эффекта. Именно поэтому анализ отчетности следует проводить по каждой организации отдельно и затем сопоставлять полученные результаты.

Общество с ограниченной ответственностью «Форте Хоум ГмбХ», эмитент цифровых финансовых активов

По данным отчетности за 2025 год совокупная стоимость активов эмитента составляет около 38,9 млрд рублей при общем размере обязательств порядка 31,8 млрд рублей. Собственный капитал остается положительным и составляет приблизительно 7,15 млрд рублей. Вместе с тем по итогам года зафиксирован убыток в размере около 5,6 млрд рублей, а остаток денежных средств и денежных эквивалентов составляет порядка 210 млн рублей, что крайне мало на фоне принятых обязательств.

Структура имущества заслуживает отдельного внимания. Преобладающую часть активов образуют запасы и дебиторская задолженность, то есть товарные остатки и права требования к иным лицам, а не свободные денежные средства. Положение организации можно сравнить с положением человека, у которого на бумаге имеется дорогостоящее недвижимое имущество и транспортное средство, однако наличных денежных средств практически нет, а за истекший год израсходовано больше, чем заработано.

Вывод по эмитенту следующий. Данная организация является наиболее крупной из четырех рассматриваемых, и вероятность получить возмещение за счет ее имущества выше, чем за счет остальных. Вместе с тем реальный процент удовлетворения требований, по всей видимости, окажется частичным, поскольку имущество подлежит реализации на торгах по цене ниже балансовой, а на вырученные средства претендуют также иные крупные кредиторы, в первую очередь банки.

Общество с ограниченной ответственностью «Форте Пром ГмбХ», поручитель

Финансовое состояние данной организации является наиболее тяжелым среди всех четырех рассматриваемых компаний. Совокупная стоимость активов составляет около 11,3 млрд рублей, тогда как общий размер обязательств достигает примерно 17,8 млрд рублей. Собственный капитал отрицателен и составляет минус 6,5 млрд рублей. Убыток за 2025 год достиг приблизительно 7,3 млрд рублей, а остаток денежных средств составляет около 458 тыс. рублей, что фактически равнозначно их отсутствию.

Экономический смысл приведенных показателей состоит в следующем. Обязательства организации превышают стоимость всего принадлежащего ей имущества, вместе взятого, причем превышение составляет 6,5 млрд рублей. Если провести аналогию с положением гражданина, то речь идет о ситуации, при которой размер долгов составляет семнадцать миллионов рублей, тогда как все имущество, включая жилое помещение, транспортное средство и личные вещи, при полной его реализации принесло бы только одиннадцать миллионов рублей. Иными словами, даже продажа всего имущества без остатка не позволит рассчитаться с кредиторами.

Вывод по данному поручителю следующий. Рассчитывать на существенное возмещение именно за счет этой организации не приходится. Возможность получения удовлетворения сохраняется лишь в том случае, если в ходе процедуры банкротства будут обнаружены не отраженные в отчетности активы либо будут успешно оспорены подозрительные сделки, посредством которых имущество выводилось из организации. Данное направление работы требует активного участия кредиторов в процедуре и профессионального сопровождения.

Общество с ограниченной ответственностью «Форте Пром Стил ГмбХ», поручитель

Совокупная стоимость активов данной организации составляет около 10,9 млрд рублей при общем размере обязательств порядка 9,5 млрд рублей. Собственный капитал положителен и составляет приблизительно 1,4 млрд рублей, что соответствует примерно тринадцати процентам от общей стоимости имущества. Убыток за 2025 год сравнительно невелик и составляет около 52 млн рублей. Остаток денежных средств составляет порядка 647 тыс. рублей, то есть практически отсутствует.

Таким образом, имущества у организации несколько больше, чем обязательств, подушка безопасности имеется, однако она является тонкой применительно к общему масштабу деятельности. При этом подавляющую часть имущества образуют здания, сооружения и оборудование, а не денежные средства. Реализовать такое имущество быстро и по полной стоимости в ходе торгов в процедуре банкротства, как правило, не удается, поскольку оно продается со значительным дисконтом.

Вывод по данному поручителю следующий. Положение организации можно охарактеризовать как среднее. Формально отрицательного собственного капитала не имеется, однако запас прочности незначителен. Перспективы частичного возмещения сохраняются, но при их оценке необходимо учитывать, что вырученная на торгах сумма обычно заметно уступает балансовой стоимости имущества, а часть поступлений направляется на покрытие расходов по проведению процедуры банкротства и на расчеты с кредиторами предшествующих очередей.

бщество с ограниченной ответственностью «Форте Металс ГмбХ», поручитель

Совокупная стоимость активов данной организации составляет около 9,4 млрд рублей при общем размере обязательств порядка 8,6 млрд рублей. Собственный капитал положителен, однако является весьма тонким и составляет приблизительно 766 млн рублей. Убыток за 2025 год достиг около 262 млн рублей, остаток денежных средств составляет порядка 183 тыс. рублей.

На первый взгляд соотношение оборотных средств и текущих обязательств выглядит относительно благополучно. Однако при более внимательном рассмотрении обнаруживается, что почти девяносто процентов всего имущества организации составляют не денежные средства и не товарные запасы, а дебиторская задолженность, то есть права требования к иным лицам. Положение сопоставимо с ситуацией, при которой сбережения гражданина состоят не из денежных средств на счете, а из расписок третьих лиц, реальная платежеспособность которых подлежит отдельной проверке.

Вывод по данному поручителю следующий. Формальные показатели не свидетельствуют о недостаточности имущества, однако действительная ценность активов целиком определяется тем, насколько реальной ко взысканию окажется дебиторская задолженность. Проверка состава и обоснованности этой задолженности, а также работа по ее принудительному взысканию составляют самостоятельное направление деятельности в рамках процедуры банкротства и способны существенно повлиять на итоговый процент удовлетворения требований кредиторов.

Сводная оценка положения группы

Сопоставление отчетности четырех организаций позволяет сформулировать несколько обобщающих выводов. Прежде всего, совокупные активы рассматриваемых компаний являются значительными и измеряются десятками миллиардов рублей, что принципиально отличает данную ситуацию от случаев банкротства организаций, не обладающих имуществом вовсе. Наличие реального имущества само по себе создает основу для формирования конкурсной массы.

Вместе с тем во всех четырех случаях обращает на себя внимание критически низкий остаток денежных средств, исчисляемый сотнями тысяч рублей у трех организаций и немногим более двухсот миллионов рублей у эмитента. Это означает, что немедленные расчеты с кредиторами невозможны, и удовлетворение требований будет происходить по мере реализации имущества, что требует времени.

Далее, три организации из четырех завершили 2025 год с убытком, причем у эмитента и у общества «Форте Пром ГмбХ» убыток измеряется миллиардами рублей. Это свидетельствует о том, что кризис носит не технический, а системный характер и затрагивает группу в целом, а не отдельную ее составляющую.

Наконец, структура активов во всех случаях смещена в сторону наименее ликвидного имущества, а именно запасов, дебиторской задолженности, зданий и оборудования. Следовательно, при планировании ожиданий кредитору целесообразно исходить из того, что фактические поступления от реализации окажутся ниже балансовых показателей.

Почему приведенные показатели не являются окончательным приговором

Было бы ошибкой воспринимать изложенные данные как основание для отказа от защиты своих прав. Бухгалтерская отчетность отражает статическую картину, составленную самим должником по состоянию на отчетную дату. Конкурсная масса в ходе процедуры банкротства способна существенно увеличиться по сравнению с первоначальными показателями, и это обстоятельство имеет решающее значение для кредитора.

Первым источником пополнения выступает оспаривание сделок должника по основаниям, предусмотренным главой III.1 Федерального закона «О несостоятельности (банкротстве)». Сделки, совершенные в целях причинения вреда имущественным правам кредиторов, а также сделки с предпочтением подлежат признанию недействительными, а переданное по ним имущество возвращается в конкурсную массу. Применительно к группе «Форте» вопрос о выводе имущества уже поднимался в судебных заседаниях по инициативе крупных банков, что указывает на реальность данного направления работы.

Вторым источником является привлечение контролирующих должника лиц к субсидиарной ответственности в порядке главы III.2 того же Федерального закона. Если будет установлено, что невозможность полного погашения требований кредиторов обусловлена действиями либо бездействием руководителей и бенефициаров группы, указанные лица отвечают по обязательствам организаций своим личным имуществом, причем размер такой ответственности не ограничивается стоимостью активов должника.

Третьим источником выступает взыскание дебиторской задолженности, которая, как показано выше, составляет значительную, а у отдельных организаций преобладающую часть имущества. Результативная работа по ее взысканию способна принципиально изменить итоговое соотношение между требованиями кредиторов и доступной конкурсной массой.

Четвертым обстоятельством, работающим в пользу кредиторов, является наличие принятых судом обеспечительных мер в виде ареста имущества должников. Такие меры затрудняют дальнейшее отчуждение активов и способствуют их сохранению для последующих расчетов.

Практическое значение изложенного для инвестора

Из приведенного анализа следует главный практический вывод. Шансы на возврат вложенных средств сохраняются, однако реализовать их сможет только тот кредитор, который своевременно заявил свое требование и был включен в реестр требований кредиторов. Все перечисленные источники пополнения конкурсной массы поступают в общий котел, из которого требования кредиторов одной очереди удовлетворяются пропорционально их размеру. Инвестор, не вошедший в реестр, не участвует в этом распределении независимо от того, насколько успешной окажется работа по наполнению конкурсной массы.

Не менее существенно и то, что требование следует заявлять не только к эмитенту, но и к каждому из поручителей. Поскольку финансовое положение четырех организаций различается, заранее определить, из какой именно конкурсной массы поступят денежные средства, невозможно. Предъявление требования исключительно к основному должнику равносильно добровольному отказу от трех дополнительных источников удовлетворения.

Следует также учитывать, что сроки предъявления требований ограничены и исчисляются по каждому должнику самостоятельно, с даты официальной публикации сведений о введении процедуры. Кроме того, условиями поручительств установлен предельный срок предъявления требований к поручителям, истечение которого прекращает обеспечение и не может быть восстановлено ни по каким основаниям.

Юридическая помощь ООО «Росинком»

ООО «Росинком» осуществляет сопровождение кредиторов в делах о несостоятельности, в том числе по обязательствам, вытекающим из обращения цифровых финансовых активов. Специалисты компании проводят анализ бухгалтерской отчетности должников и поручителей, оценивают реалистичные перспективы возмещения, готовят заявления о включении требований в реестр требований кредиторов по каждому из связанных дел, обеспечивают получение подтверждающих документов у оператора информационной системы, рассчитывают государственную пошлину с применением предусмотренных налоговым законодательством льгот и направляют комплекты документов в суд, должнику и временному управляющему в установленном порядке.

Дальнейшее сопровождение включает представление интересов доверителя в судебных заседаниях по проверке обоснованности требований, участие в собраниях кредиторов, заявление возражений относительно требований иных лиц, а также ведение обособленных споров об оспаривании сделок должника и о привлечении контролирующих лиц к субсидиарной ответственности. Отдельно ведется контроль процессуальных сроков по каждому должнику, что исключает утрату требований в отношении любого из поручителей.

Весь объем услуг может быть оказан дистанционно и на официальной основе, то есть на основании заключаемого договора возмездного оказания услуг и договора поручения. Личное присутствие доверителя по месту рассмотрения дел не требуется, поскольку документы направляются в арбитражный суд в электронном виде, а интересы кредитора в заседаниях представляет уполномоченный представитель. Понесенные доверителем расходы на оплату юридической помощи в дальнейшем подлежат взысканию в судебном порядке в его пользу, что существенно снижает итоговую финансовую нагрузку на инвестора.

Анализ официальной отчетности группы «Форте» показывает картину, которую нельзя назвать благополучной, однако она далека и от безнадежной. У должников имеется значительное имущество, часть организаций сохраняет положительный собственный капитал, а процедура банкротства предоставляет кредиторам инструменты для выявления и возврата выведенных активов. Решающее значение имеет не текущий баланс должника, а активность и своевременность действий самого кредитора.

Если Вы являетесь держателем цифровых финансовых активов группы «Форте» либо иного эмитента, допустившего неисполнение обязательств, рекомендуем не откладывать обращение за квалифицированной правовой помощью. Специалисты ООО «Росинком» готовы оценить перспективы Вашей ситуации и подготовить полный комплект документов для включения в реестр требований кредиторов. Обратиться можно по телефонам +7 (921) 703-06-05, +7 (8112) 600-605 и +7 (921) 212-11-29

 Подробнее можно ознакомится здесь